多元化资本运作 央企上市公司资产整合提速

2023年以来，央企上市公司的资本运作颇为活跃，已有超90家公司透露资产整合相关事项，资本运作类型涉及非公开发行、股权转让、投资设立子公司，以及增资扩股等

上市公司是央企专业化整合的重要平台，通过资本运作，进一步增强国有控股上市公司的资本实力，扩大业务布局，打造专业化平台，最终有助于提升国有控股上市公司的核心竞争力和盈利能力

　　◎记者 王子霖

　　4月24日，中国节能所属上市公司节能铁汉公告称，为进一步完善公司在生态保护和环境治理领域产业链上的布局，丰富产品结构，提供增量营收，公司拟通过发行股份并支付现金的方式合计收购中节能大地环境修复有限公司100%股权。

　　上海证券报记者注意到，2023年以来，央企上市公司的资本运作颇为活跃，已有超90家公司透露资产整合相关事项，资本运作类型涉及非公开发行、股权转让、投资设立子公司，以及增资扩股等。

　　“要用好上市平台，充分发挥资本市场优化资源配置功能，强化资本运作意识，实现产业经营与资本运营融合发展、相互促进，助力做精做强做优。”国资委党委委员、副主任翁杰明在3月底召开的国有企业创建世界一流专业领军示范企业推进会上表示。有投行人士进一步告诉记者，在“中国特色估值体系”的大背景下，央企控股上市公司的资本运作活跃度将不断提升。

　　央企重组再提速

　　央企资产整合高潮迭起，最新一例是节能铁汉。

　　节能铁汉4月24日公告称，拟发行股份及支付现金直接购买大地修复72.60%股权，并间接购买杭州普捷100%股权（杭州普捷持有大地修复27.40%股权），同时，公司拟向包括控股股东中国节能等不超过35名特定投资者定增募集配套资金。交易完成后，公司将直接及间接合计持有大地修复100%股权。

　　节能铁汉表示，大地修复业务领域涉及建设用地和农用地污染土壤及地下水调查、评估与修复，存量垃圾填埋场调查、评估及治理，以及土地整治等，本次交易有利于拓宽公司的业务范围，完善公司在生态保护和环境治理领域产业链的布局。

　　今年以来，加速国有资产整合的还有中直股份收购昌飞集团和哈飞集团100%股权、中航电测收购成飞集团100%股权、昊华科技拟收购中化蓝天100%股权、东方电气收购控股股东东方电气集团持有的东方电机8.14%股权等资产。

　　翁杰明曾在中央企业深化专业化整合工作推进会上表示，要充分发挥上市公司功能，科学统筹各类资源，灵活采取发行股份购买资产、非公开发行股票、换股吸收合并等方式，推动优质资产向上市公司集中。今年全国两会期间，上交所总经理蔡建春谈到促进央企估值水平合理回归、推动央企上市公司质量提升时也表示，建议利用资本市场工具，推动央企专业化、产业化战略性重组整合，充分发挥产业链龙头地位的央企上市公司作用，优化产业布局，改善产业生态。

　　清华大学中国现代国有企业研究院研究总监周丽莎接受记者采访时表示，上市公司是央企专业化整合的重要平台，通过资本运作，进一步增强国有控股上市公司的资本实力，扩大业务布局，打造专业化平台，最终有助于提升国有控股上市公司的核心竞争力和盈利能力。

　　资源整合成央企资本运作着力点

　　围绕主业及产业链、供应链关键环节实施主业拓展和强链补链，促进转型发展是央企上市公司资本运作的核心。记者注意到，除通过发行股份收购资产的案例，今年来，还有包括中国船舶、中国铁物在内的13家央企控股上市公司以现金收购等方式进行了产业链上下游的资产整合。

　　中国铁物3月底公告称，为推进公司实际控制人中国物流集团内部资源整合，规范和减少关联交易，加强公司与核心战略客户的资本合作，促进境外铁路建设项目物资供应链集成服务稳定增长，公司通过非公开协议转让方式，以5310.26万元收购中铁物总控股有限公司持有的国铁国际工贸有限公司24.50%的股权。

　　类似的资产收购方式也被央企中国船舶运用。中国船舶3月公告称，公司控股子公司广船国际为缓解生产场地紧张局面，充分发挥其参股企业中山广船的船舶配套资源潜力，实现生产资源集约高效利用，加快智能化生产布局，拟收购中船投资持有的中山广船51%的股权，收购价格7.02亿元。

　　与合作方共同出资设立子公司并开展业务合作，也成为央企控股上市公司布局新业务的方式之一。据统计，年内已有18家央企上市公司通过“结盟”的方式实现产业合作。

　　以长安汽车为代表，公司今年2月拟与长安新能源、宁德时代共同出资设立电池合资公司。其中公司出资2.85亿元，持股比例为19%；长安新能源出资4.5亿元，持股比例为30%；宁德时代出资7.65亿元，持股比例为51%。

　　中央企业与地方国企之间强强联合的案例也不在少数。例如中国软件拟与中国电子、中国物流集团共同出资设立物流科技公司；中国核电拟与大唐核电、大连国资共同出资设立庄河核电；新集能源与国电投江西公司拟共同投资设立上饶新投发电有限责任公司等。

　　除了上述几种形式外，向子企业增资，或通过增资方式引入战略投资者也是央企资源配置和股权结构优化的重点抓手。今年以来，与央企上市公司增资相关的资本运作达到22起。