直击贵州茅台股东大会：出资当LP引热议 部分股东投反对票

6月13日下午，在贵州茅台（600519.SH）的股东大会上，股东对《关于出资参与设立产业发展基金的议案》进行现场投票，有99.4051 %的票数同意茅台设立产业基金，另有0.4601%的否决票和0.1348 %弃权票。

《关于出资参与设立产业发展基金的议案》的内容是，贵州茅台拟投资100亿元参与设立两只私募股权投资基金，两只基金的投资期均为5年，退出期为5年，采用有限合伙企业形式，贵州茅台为有限合伙人（LP），认缴出资比例均为90.7441%。

微博名为“茅台900真不算高”的用户作为股东对《关于出资参与设立产业发展基金的议案》投出了反对票。他认为，按照帕累托改进或帕累托最优原则，作为股东要支持甚至鼓励贵州茅台管理层最优或者次优的行为，而不是去支持试错的行为，没有最优或次优选项，那么这100亿元宁可不动。

他认为茅台管理层当下最重要的事情是集中注意力全力做好主业，而不是四处开辟新战场。他看到如云南白药、洋河股份投资亏损的案例，又举例2016年格力曾想开拓多元化投资，拟投资130亿元收购珠海银隆新能源被股东大会中小股东投票否决，他认为中小股东要敢于说出反对意见，可以警醒公司管理层。

“茅台900真不算高”并未向记者透露他的持股数，但他称个人持股远超平均持股数，并表示不会减持，“虽然贵州茅台有瑕疵，但基本面没发生本质变化”。

另一位现场参加贵州茅台股东大会的小股东对记者称，他对《关于出资参与设立产业发展基金的议案》投了赞成票，这利于贵州茅台资产的保值增值，是盘活资金的一个有益尝试。他认为贵州茅台设立的两只基金管理人招商资本、金石投资都是优质投资人，这两只产业基金的投资范围包括新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域，贵州茅台对相关领域的投资会推动产业发展。

现场参会的私募大佬、深圳林园投资董事长林园也表示，不会投反对票。前海开源基金首席经济学家杨德龙也参加了贵州茅台的股东大会，他对记者称，贵州茅台是主业突出的公司，设立产业基金不会影响主业发展。

“茅台900真不算高”认为，贵州茅台最佳的投资就是学习苹果公司“回购公司股票并注销”，次佳的投资就是增大分红率，把钱分给股东，由股东自己完成回购。

杨德龙称，现金分红是回馈投资者最直接的方式。对于贵州茅台而言，每年经营活动能产生大量的现金流入，如果公司账上趴很多现金，实际上会大幅度降低公司的净资产回报率，分红会提高公司的长期价值。

他认为贵州茅台可以借鉴苹果、伯克希尔·哈撒韦等公司的做法，大量回购并注销股票，他建议贵州茅台等消费品公司能够将分红率提高到80%以上。

2022年，贵州茅台分红率为51.9%，五粮液、洋河股份、泸州老窖和山西汾酒的分红率分别为55.8%，60.1%，59.8%和49.9%。

股东大会上，茅台集团总经理李静仁在回应分红比例时表示，今年茅台分红比例没有提高，但分红总额增长了50多亿元，未来提高分红主要还是要靠做大蛋糕。李静仁认为，当前贵州茅台的分红比例51.9%处于最佳平衡。对于账上的上千亿元资金，李静仁表示：账上的钱一是用于扩大产能，二是支付税金等，三是分红，第四是用于应对风险。

另外，贵州茅台管理层在股东大会披露了公布了2023年的经营目标：一是营业总收入较上年度增长15%左右；二是基本建设投资71.09亿元。

2022年贵州茅台实现营业总收入1275.54亿元，实现归母净利润627.16亿元，经营活动产生的现金流量净额366.99亿元，截至报告期末，总资产2543.65亿元，公司现金余额为1523.79亿元，占资产总额的59.91%。资产负债率19.42%，同比下降3.39%。

6月13日，贵州茅台收盘价微涨，报1699元/股。（记者 郑淯心）