何家豪掷百亿元买下顾家家居 美的光环能否持续加持

停牌4个交易日后，顾家家居（603816）易主一事终于有新进展。既是易主，也是“改姓”，一面是美的集团（000333）创始人何享健之子何剑锋斥资100亿元成为实控人，另一面是作为创始人的顾江生家族持有股权从超四成降至15.63%，以交出企业控制权为代价套现100亿元。

　　浙商变卖家业或因“缺钱”

　　11月9日晚间，顾家家居发布公告，控股股东顾家集团有限公司及其一致行动人TB Home Limited拟将名下2.42亿股股份（占总股本的29.42%）协议转让给宁波盈峰睿和投资管理有限公司，转让价为42.58元/股，转让总价款为102.99亿元。

　　此次接手顾家家居的盈峰睿和，为盈峰集团旗下全资控股公司，其实控人正是美的集团创始人何享健之子何剑锋。交易完成后，顾家家居控股股东将由顾家集团变更为盈峰睿和，实控人也将由顾江生家族变更为何剑锋。

　　截至公告日，顾家集团持股比例为33.48%，TB Home持股比例为13.97%。创始人顾江生持有顾家集团81.6%的股权，顾玉华、王火仙则合计持有TB Home的100%股权，而顾江生为顾玉华与王火仙之子。转让完成后，顾江生家族仅持有顾家家居15.63%的股份，暂居第二大股东之位。

　　顾江生是浙江台州人，出生于一个家居世家，早年其父顾玉华开了一家家具店，并逐渐扩大规模，创办了杭州海龙家私。2000年，27岁的顾江生辞去大学体育老师的工作，接手家族生意，并将“海龙家私”更名为“顾家工艺沙发”，“顾家”旗号就此立下。2016年10月，顾家家居在上交所挂牌上市，市值一度上涨超百亿元。目前，顾家家居在全球拥有6000多家品牌专卖店，属于国内软体家居行业中门店数最多、覆盖面最广的龙头。

　　一手缔造了顾家家居辉煌的顾江生家族，为何急于将控制权交出？这与顾江生家族的财务压力日益增加有关。

　　顾家之所以“缺钱”，或是近年来商业版图的大举扩张所致。2018年，是顾家家居并购的高峰。当年，顾家家居发起了对德国顶级沙发品牌RolfBenz、澳大利亚出口和零售家具品牌NickScali等近十个品牌的并购，包括耗资近30亿元收购海外6家公司，投资性现金流中投资所支付的现金高达47.9亿元。

　　与美的业务关联引发想象

　　即使何剑锋离开美的集团已有近30年，但其最醒目的人物标签和商业扩张路径，背后都有美的身影。

　　1994年，何剑锋离开美的自立门户，在广东佛山分别设立现代实业、金科电器，主要业务是为美的集团贴牌生产电饭煲等产品。也许是因为贴牌业务利润微薄，何剑锋于2004年将两家企业转让给美的集团，一举套现近7000万元。此后，何剑锋以盈峰集团开启投资之路。2006年，盈峰集团出资1.35亿元，受让浙江上风产业集团和美的集团所持上风高科股权，获得上风高科控制权，并更名盈峰环境（000967），这也是何剑锋拥有的第一家上市公司。

　　从投资偏好上看，何剑锋目前涉足的领域可谓五花八门。目前，盈峰集团旗下产业已涵盖环境、文化、投资、科技、消费五大领域，还拥有盈峰环境、百纳千成（300291）等两家公司实控权，以盈峰集团为控股平台，打造了一个横跨实业和金融的“盈峰系”。目前，盈峰环境还在推进分拆子公司上专股份至创业板上市，若分拆完成，何剑锋旗下将再添一家上市公司。

　　然而，无论是专注环保设备业务的盈峰环境，还是专注文化及影视领域的百纳千成，似乎都已摘下美的标签。而顾家家居与美的集团同处地产上游产业链，两者的业务关联性更具想象空间。

　　值得一提的是，作为投资标的的顾家家居，此前就与美的集团存在着千丝万缕的联系。在顾家家居冲击千亿目标的过程中，“去家族化”成为重要一步，2012年公司聘请职业经理人、曾任广东美的电器股份有限公司副总裁的李东来担任公司的董事兼总裁。除了李东来，刘春新、李云海、廖强、欧亚非等高管均具有美的工作背景。

　　根据此次公告，盈峰集团入主顾家家居的原因，是基于对家居行业长期发展的信心，对家居行业进行战略布局。未来，双方将充分发挥各方在各自领域的核心竞争力和资源优势，通过建立平等互信、合作共赢的战略合作伙伴关系，围绕家居领域业务拓展进行战略合作。

　　此次收购顾家家居的转让价，相比于11月6日的收盘价36.78元，溢价了15.77%，溢价收购也显示出何剑锋对未来家居业务合作的看好。11月10日上午，顾家家居开盘即涨停，开盘价为40.46元，随后涨幅有所回落，当日收盘价为39.05元，涨6.17%。