科创板改革精准浇灌“硬科技”

证监会近日发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，在科创板开板五周年之际推出政策“大礼包”，引发市场关注。

　　在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，是习近平总书记亲自宣布、亲自部署、亲自推动的重大改革。开板5年来，科创板在支持高水平科技自立自强、促进完善资本市场基础制度等方面发挥着日益重要的作用，汇聚了一批拥有关键核心技术的“硬科技”企业。公开数据显示，截至2024年5月底，科创板共有572家公司，总市值5.2万亿元。

　　细看此次深化科创板改革的八条措施，体现了务实、精准的风格，重点聚焦在“硬科技”这个关键词上，改革成效令人期待。

　　八条措施将强化科创板“硬科技”定位列为首要任务，在IPO端打出了“宽严相济”的组合拳。

　　“严”在认定：严把入口关，坚决执行科创属性评价标准，进一步完善科技型企业精准识别机制，提高科创板企业门槛，一些科创能力不够强的企业将面临挑战，而掌握核心领域关键技术的“硬科技”企业将脱颖而出。

　　“宽”在包容：支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性，是针对新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点作出的务实调整。高研发投入是科创企业提高科技创新能力的必经之路，高研发投入导致的亏损是服务于长远目标的暂时亏损，与因经营不善、缺乏核心竞争力而陷入亏损的传统企业存在本质区别，因此不能简单地将未盈利科技型企业视为“差企业”。

　　八条措施还致力于为“硬科技”企业提供更加精准、高效的金融服务，优苗严选后将获得精准滴灌。比如在发行承销方面，试点调整适用新股定价高价剔除比例、增加网下投资机构持有科创板股票市值要求、对频繁高报价机构从严采取资格限制等措施，将进一步加大网下投资者报价约束、引导理性报价。

　　又如，在再融资端，无论是建立健全“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”，还是探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准并支持再融资募集资金用于研发投入，都是在引导更多资金流向科技型企业，促进科技成果转化。再如，在并购重组方面，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力收购优质未盈利“硬科技”企业，丰富支付工具，开展股份对价分期支付研究等，将有助于科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。

　　根据八条措施，在科创板这个“硬科技”企业的苗圃市场里，苗木成长壮大后的利益分配也有更切实的安排。股权激励是科技型企业凝聚核心团队的重要“武器”。完善股权激励制度，提高对核心团队、业务骨干等的激励精准性，对股权激励的授予及归属优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排……这些举措将在提高股权激励精准性的同时，进一步提高灵活性，帮助科创板公司吸引人才、留住人才，也让科创板公司与投资者更好实现利益绑定。

　　当然，苗木要长好，除虫防害、生态建设也少不了。八条措施中，对完善交易机制、防范市场风险、加强科创板上市公司全链条监管、从严打击科创板欺诈发行和财务造假等市场乱象都做出了安排，必将有助于营造良好市场生态。

　　科创板深化改革八条措施，表明了支持新质生产力发展的坚定决心，表达了突破关键核心技术的迫切需求。期待改革春雨精准浇灌“硬科技”，让青葱苗木早日成长为参天大树。 （本文来源：经济日报 作者：佘惠敏）