观澜知波，察形知变 方正证券第三届“方华杯”私募大赛6月部分优秀私募分享

2024年以来，A股市场遭遇了多次小盘股流动性危机，板块轮动加速，市场热点的持续性也大不如前。多方因素影响下，私募管理人面临着不少考验。为给行业注入新动能，方正证券诚邀期货、金融科技不同领域实力机构倾情打造开放式合作联盟，整合方正证券内外部资源，继续沿用前两届成功经验，全新开启第三届“方华杯”私募大赛。

方正证券第三届“方华杯”私募大赛于2024年4月26日正式开启报名通道，大赛从2024年5月1日持续至2025年4月30日。根据投资策略的不同，大赛主要分为五大组别，分别是主观多头、量化多头、相对价值策略、CTA策略、复合策略，涵盖了市场上的主流投资风格。

在刚刚过去的6月，便有不少私募管理人在各大策略组别中脱颖而出，赢得月度优秀管理人的荣誉。为进一步提升赛事的知识价值和专业深度，大赛特别邀请到部分优秀私募管理人深入探讨市场脉络，解析投资机遇。本期我们邀请6月赛程部分优秀私募管理人展开深度对话，就当前市场趋势以及未来投资展望等维度，分享他们的最新观点，为投资者提供宝贵的洞见与启示。

6月优秀管理人名单

深圳悟空投资管理有限公司表示，从中长期角度来讨论，市场投资范式可能正在发生变迁，随着人口老龄化，掌握财富的居民平均年龄上升，风险偏好下降，对股息红利策略的偏好上升，相关的结构有机会得到估值重构的机会。短期关注经济基本面的边际变化，如果经济预期修复会对红利资产形成阶段性压力，但中期资本市场生态变化，具备稳定盈利和高股息的资产将有高安全边际，阶段性调整都是积极布局的机会。投资上进一步加大防御性权重，结构上围绕反脆弱策略构建，过度博弈的市场环境下以ETF持仓为主，宏观部分聚焦黄金+美股类，A股部分聚焦高股息资产，适当参与指数和行业ETF。悟空具备比较独特的宏观研判以及全球视野配置能力，持续投入力量进行基础理论的研究、创新和突破。

上海黑极私募基金管理中心（有限合伙）表示，目前市场依然存在较强的避险情绪，国内市场仍然以震荡为主，底部位置需要进一步确认。在市场没有明确找到下一个由业绩带动的轮次启动以前，黑极资产仍然看好高股息行情在一定的调整后继续持续。同时看好AI产业链自上而下的业绩启动带来的新一轮上涨。其中黑极资产密切关注一些已经具备较深护城河的高科技龙头以及人工智能基础设施供应商。另外，生物医药和出海板块部分标的存在高业绩爆发潜力，结合公司目前的经营状况以及估值水平，也存在较高的配置价值。黑极资产高度关注政策变化和国际局势带来的配置机会以及不确定性风险。同时黑极资产高度关注美联储将降息周期延后至2025年甚至2025年2季度以后的风险。配置上，黑极资产依然以稳健为第一指导思想，从标的的选择上，黑极资产从22年开始配置高股息类股票，对于部分调整压力较大的标的，黑极资产会通过持续的波段性操作来增加稳定性。

杭州嘉澳领先私募基金管理有限公司表示，目前二级市场生态发生剧变，市场流动性经常出现间歇性不足，基于原有二级市场生态的量价策略可能失效，而本身企业现金流充裕、持续通过分红和回购回馈投资者的股票又迎来了更多长期资金的增持，依靠历史经验和回测可能会掉入历史的陷阱之中。嘉澳领先私募认为目前全球经济都处于结构调整之中，边际信息难以形成持续的趋势，更多带来噪音，宏观周期和趋势均不稳定，系统性风险频发，突发事件冲击较多，因此，嘉澳领先私募将投研力量集中于主要矛盾的动态演化和发展解决的过程之中，以系统视角理解政策的出发点和作用点，把握产业生态变迁带来的资产重估机会。

玄元私募基金投资管理（广东）有限公司在玄元投资2024年度策略会上曾表示，宏观流动性改善，价值和成长风格有望迎来转机，但仍需要盈利方面的改善，重点关注AI、性价比消费等六大投资方向。

海南世纪前沿私募基金管理有限公司在近期排排网特推出的“私募掘金 洞见未来”访谈系列曾表示，近年来红利策略长期表现穿越牛熊，牛市中既可以获取Beta上涨的收益，同时也有分红收益，是一种相对独立的长期策略。在低利率背景下，较高的股息率使得红利资产相对吸引力占优，并同时受益于国内经济基本面的低利率复苏和国企改革深化的大趋势。

浙江安诚数盈投资管理有限公司表示，安诚数盈的期权策略主要以50、300ETF期权作为交易标的，以量价、资金、波动率为基础，通过量化模型和择时模型相结合，将波动率套利，gamma scalping等进行组合，分散风险，获取稳健收益。期权策略里面包含保险备兑、波动率多空、波动率套利、基差套利、定价偏差回归等子策略的集合，单一策略在投资整体中的比重较小，因此面临黑天鹅事件导致的极端行情或者尾部风险的时候，对投资的影响较小。目前来看，A股进入调整态势，叠加三中全会带了明确政策信号，投资者信心有望提振，市场风险偏好有望出现积极变化。展望后市，中长期资金积极入市，底部上行可期。配置方向上，关注高股息及“科特估”板块。当前市场环境下，高股息板块值得长期配置，政策对于分红也在积极引导，将会提振高股息板块吸引力。“科特估”方面，国内科技产业当前整体估值明显低于海外，中期来看存在显著的重估空间。

厦门宁水私募基金管理有限公司表示，当前国内宏观杠杆率处于高位，经济由地产、基建旧动能向高科技、先进制造业等新质生产力新动能的转化过程中，预计外需仍将成为经济修复的主要动能，地产和消费的内需或仍将相对承压。宁水对A股市场行情保持中性的判断，虽然当前A股市场估值处于历史底部区域，经过多年的调整，交易结构已有一定的出清，但投资者的风险偏好改善还需要等待基本面的好转。宁水主要根据自上而下的宏观研究，根据经济周期，自上而下全面分析股票、债券、商品等大类资产，做好大类资产相关性分析与宏观对冲，通过跨地区、跨期限、跨资产的多元化投资，灵活地在各种资产类别中动态资产配置，尽可能规避某类资产的下跌风险或系统性风险。

上海瑞珅私募基金管理有限公司表示，公司深耕绝对收益投资，善于根据投资者需求。核心人员均具备10年以上公募基金从业背景。公司对标头部公募基金投资、风控、运营体系，致力成为一家风格稳健、业绩卓著、运营规范的资产管理机构。上海瑞珅表示，在国内“降息”，国内固收资产收益率继续下行，建议关注海外固收类资产，特别是美国债券市场处于加息末期，即将进入降息通道，当下布局美债资产是较好的时点。

上海安放私募基金管理有限公司表示，传统投资驱动经济的引擎降速，新的产业驱动引擎提速不足，产业升级带来的青黄不接，叠加疫情疤痕对实体部门收入预期的持续压制，弱预期预计仍将是未来相当长一段时间内国内基本面的主线。此外，经济走弱，人行的流动性宽松仍将维持，叠加金融部门面临的信贷资产供给荒，金融机构被迫增配债券。多重利多因素的共振下，决定了国内的债牛行情还未到鱼尾，过程中的波折可能更多来自央行的预期管控。

整体来看，展望下半年，安放基金认为债牛仍将持续，信用债上关注地产债的超额机会；此外，基本面趋弱，叠加主权货币信用弱化、地缘风险及美联储降息预期，做多黄金也是值得考虑的机会。

深入合作，探索金融投资领域新机遇

为表彰和激励优秀私募管理人，方正证券为优秀私募管理人提供了包括多层次资金支持、优质投研、专业交易系统和品牌宣传等在内的丰厚奖励与服务支持。各策略组优秀私募管理人将有机会获邀参加方正证券高峰论坛、主题沙龙等系列交流活动，实现资源共享的同时也为私募管理人与其他行业专家、机构投资者建立联系的宝贵机会。

正如方正证券高净与机构客群中心行政负责人徐碧碧在5月17日“方华正茂·乘势而上”私募基金论坛暨第三届“方华杯”私募大赛启动仪式上表示，方正证券致力于加强与优秀私募管理人进行深入合作，希望与私募管理人有密切地深入合作。未来，方正证券将以“方华杯”赛事为抓手，不断完善自身私募服务体系，为私募机构持续提供全方位的服务和支持，包括资金、投研、交易、宣传等，全面助力其高质量发展。

方华正茂，乘势而上！方正证券第三届“方华杯”私募大赛不仅是一场精彩纷呈的投资竞技，更是方正证券与广大私募管理人深化合作、共谋未来的重要契机。诚邀全国各路优秀私募管理人参加这场盛会，共同书写私募行业合作与共赢的新篇章。