美股创新高　机构警告“资产泡沫”

近段时间以来，美国股市持续上涨，推动股票估值接近历史最高水平。有多位机构分析师警告称，狂热的市场正在进入泡沫区域。

　　英国《金融时报》报道称，标准普尔500指数于7月创下历史新高，而美国企业借贷成本与政府债务之比接近数十年来的最低水平。一些迹象表明，市场泡沫化的迹象正成倍增加。例如，高估值科技股飙升至新高，芯片制造商英伟达成为首家市值突破4万亿美元的上市公司。此外，2021年的“网红股”热潮也再次兴起。

　　“我认为有一些与上世纪90年代末、本世纪初互联网繁荣时期非常相似的现象，”太平洋投资管理公司首席投资官丹·伊瓦斯辛表示，“现在有一种赌博心态……这是一种危险的情形。”

　　大型科技股支撑了本轮美股上涨。《金融时报》指出，英伟达和Facebook母公司Meta的股价自4月盘中低点以来分别上涨了100%和50%。一些规模较小的公司股价表现甚至更好，美国软件与服务公司Palantir股价自4月份触底以来上涨了140%。加密货币交易所Coinbase股价飙升近180%。

　　对美国关税政策、政府债务问题和对美联储独立性的担忧并未影响投资者情绪。根据美国彭博社的数据，投资者对标准普尔500指数成分股的估值目前是其营业收入的3.3倍以上，创下历史新高。《金融时报》专栏作家约翰·普伦德指出，以著名投资家沃伦·巴菲特认为的“最佳市场估值标准”股市市值与GDP之比来衡量，美国股市正处于历史最高水平。

　　此外，综合了衍生品流动性、波动性和市场情绪的巴克莱银行“股市狂热”指标已飙升至正常水平的两倍，进入历史上与资产泡沫相关的区域。巴克莱银行美国股票衍生品策略主管斯特凡诺·帕斯卡尔表示，该指标“清楚地表明市场极度狂热”。

　　资产管理集团锐联资产管理创始人兼董事长罗布·阿诺特表示，当前标准普尔500指数中，“市销率、市现率、市净率、市盈率都接近历史最高水平”。阿诺特将投资主导该指数的少数热门科技股比作“在压路机前捡零钱”。

　　普伦德也在评论文章中表示，人们普遍认为，人工智能将彻底改变劳动力和资本的运作方式以及工作的性质，甚至重新定义“人”的含义，从而大幅提高企业利润和股市估值。然而，技术乐观主义者忽视了其巨大的潜在成本。“对此类革命性变革的乐观情绪刺激了过度冒险和借贷，而羊群效应则推动着股市的加速上涨。”

　　此外，“网红股”热潮也在蔓延。例如，一家名为医疗三角公司的医疗信息技术公司近五个交易日内股价上涨超260%，每股价格由不超过2美分上涨至近7美分。彭博社报道称，仅7月24日一个交易日，该股成交量就超过30亿股。彭博社汇编数据显示，这相当于当日美国股票市场交易总量的15%左右。当天该股交易额约为1.5亿美元，几乎是该公司市值的七倍。而这样的大幅上涨背后，并没有明显利好消息支撑。

　　“此次股价飙升是‘网红股’热潮的最新表现之一，这种热潮引发了投机性股票的上涨。”彭博社称，“网红股”的数量正在增加，但涨势不稳定且往往短暂。

　　除了股市，加密货币市场热度也在上升。《金融时报》报道指出，过剩的流动性催生了狂热的加密货币投机行为，同时，市场越来越多地将加密货币用作贷款抵押品及类似的其他用途。市场数据显示，随着企业和投资者继续涌入，比特币价格7月首次突破120000美元。

　　《金融时报》进一步援引市场数据称，这种繁荣已经蔓延到企业信贷领域，高评级美国公司的基准政府债务附加利率已缩减至0.8个百分点，接近2005年以来的最低水平。德意志银行分析师在报告中提出，用于购买股票的借贷增加可能是自1999年和2007年以来市场“极度狂热”的标志。

　　美国银行策略师迈克尔·哈特内特团队在接受彭博社采访时表示，随着货币政策和金融监管的放松，股市泡沫化的风险正在上升。由于美国、英国、欧洲等经济体央行纷纷降息，全球政策利率已从过去一年的4.8%降至4.4%。哈特内特预计，未来12个月该利率将进一步降至3.9%。与此同时，美国政策制定者正在考虑改革监管措施，以提高美国个人投资者在市场中的占比。“散户投资者规模越大，流动性就越大，波动性也就越大，泡沫也就越大。”哈特内特在报告中表示。

　　美国《商业内幕》网站文章也援引法国兴业银行分析师阿尔伯特·爱德华兹的观点称，美国股市正处于泡沫之中，且这个泡沫可能很快就会破裂。在爱德华兹看来，美股的涨势与长期国债收益率的持续上升格格不入。分析文章称，被视为无风险收益的长期国债收益率上升往往会对股市估值造成压力。爱德华兹此前因预测了2000年美国股市互联网泡沫破灭而知名。