全球豪华游艇领导者法拉帝将赴港上市，引入五大基石投资者

　　近两年，受新冠疫情影响，旅游业备受打击，但游艇行业却逆势上涨。根据Boat International的报告指出，2022年全球24米以上半定制和全定制游艇订单已达到1024艘，不但比2021年的821艘增加了24.7%，更超过2009年的历史纪录。

　　不需要牺牲安全和社交距离，同时又能够确保隐私及安全，游艇已成为超高净值人士最佳生活方式和场所。

　　据行业顾问调查，全球游艇业市场规模及全球超高净值人士及极高净值人士人口正持续增长，年复合增长率分别为10.8%和11.6%，2020年亚太的每千人游艇拥有量为0.3，而美洲为15.3，欧洲为13.4。

　　作为世界上历史最悠久的意大利豪华游艇生产商之一，法拉帝集团是全球豪华游艇业公认的领导者。为加速资本证券化，意大利法拉帝股份有限公司拟于3月31日在香港上市挂牌。

　　3月22日，法拉帝发布招股公告，拟全球发售8358万股股份，引入包括海南自贸港建设投资基金有限公司、三亚发展控股有限公司、海南金融控股股份有限公司、阳光人寿保险股份有限公司和青岛海发控股发展有限公司等5名基石投资者。

　　财务数据显示，于以往经营期间，法拉帝公司取得了超过年度目标的业绩。截至2018年、2019年、2020年以及2021年12月31日，公司的累积订单分别为7.09亿欧元、7.52亿欧元、6.92亿欧元及10.16亿欧元；公司净收益分别为6.15亿欧元、6.49亿欧元、6.11亿欧元及8.98亿欧元；纯利分别为3，070万欧元、2，660万欧元、2，200万欧元及3，740万欧元。此外，2016年至2020年间，公司净利益的复合年增长率为5.2%，增长速度高于全球游艇业的复合年增长率。

　　目前，法拉帝旗下经营包括Riva、Wally、Ferretti Yachts等七个品牌，拥有并经营六个船厂和一个室内配件及定制家居的生产工厂，均位于意大利航海区心脏地带。

　　以30英尺（约9米）以上的舷内复合材料及专门定制游艇为例，法拉帝的全球市场份额由2018年的约10%巩固至2021年的约13%。2021年，公司80至99英尺的舷内复合材料游艇及30米（约100英尺）至43米的舷内专门定制游艇的市场份额分别达至约20%及24%。此外，在高度分散的超级游艇市场，公司在2018年至2021年售出7艘超级游艇，位列行业前十。

　　在米兰上市的圣劳伦佐（Sanlorenzo），2019年2月10日上市首日的发行价为每股16欧元，上市后两年股价已上涨150.6%，最高涨至40.1欧元。

　　对比圣劳伦佐上市时12.3亿欧元的估值，法拉帝本次赴港IPO估值区间为8.5-11亿欧元，折价31%-11%，如果按投前估值算则折价48%-33%。按2022年预测利润值估算，法拉帝项目估值区间对应的PE倍数约为14-18倍。

　　值得注意的是，2019年意大利资本市场已给予法拉帝相对圣劳伦佐更高溢价，香港市场较意大利存在大幅估值溢价和流动性溢价，预计法拉帝本次在港上市将给予投资者更多溢价空间。

　　法拉帝重视产品创新，通过持续的研发投入主动追逐市场趋势，不断推出前沿产品，优化船型组合。从2020年研发投入较收入占比来看，法拉帝为5.8%，圣劳伦佐为1.0%。2018年至2021年9月往绩期内，公司发布了28种新船型，平均船型更新换代时间约3.7年，处于行业领先水平。

　　此外，法拉帝由潍柴集团和法拉利家族组成的股东团队优势互补，并相对于圣劳伦佐的主要股东拥有更丰富的行业积累及战略资源。

　　法拉帝凭借其市场领先地位、品牌价值优势、卓越的技术性能及设计的独特性，持续得到全球一致认可，自2015年以来公司已获得来自著名奢侈生活方式出版公司的超过80个奖项，并被定位为全球豪华游艇业的潮流引领者及意大利卓越航海世界的大使。

　　接下来，法拉帝领先于行业进行的产业投资布局，将使得公司的工业设施较同行具有显著优势，为业绩的持续增长提供了所需的生产能力，将显著推动公司日后增长，并提高盈利水平。