中国社会科学评价中心主任荆林波：
评估企业价值应看重企业的商业模式

荆林波

　　关于企业价值评价的话题非常多。我举两个小例子，一是诺基亚，但大约在三年前，诺基亚被微软以72亿美金收购掉，三年后这72亿美金再次被抛售，只剩下了区区3.5亿美金。短短不到三年时间，这个企业的价值缩水68亿美金。二是全球最大的社交网络link-in又被微软举牌了，被262亿美金收购。

　　举这两个事例，大家可以看看，在link-in社交媒体上市之前，当时微软犹豫要不要去投资，曾经谈判的价格是多少呢？20亿美金。短短几年以后，IPO以后，这个企业市值翻倍，现在是262亿美金，这两个例子说明，对企业价值的评估一直存在着疑虑，也一直在疑虑中前行。

　　总的来看，企业价值评估方法无外乎三大类。第一类就是市场法，就是刚才提及的诺基亚手机已远远被淘汰，因此它抛售的价格只能按市场价格去评估。第二个方法是成本法，企业值多少成本。除了这两种方法，我们最常用的就是收益法。一个企业所有的资产是有时间价值的，既然这个企业在一定时间、一定风险范围内进行投资，那么企业投出去的钱必须要求有所回报。这个回报的多少和企业的经营能力、价值创造力紧密相关，因此，人们比较多的是用收益法去进行评估。

　　在企业价值评估里面，最难评估的是企业的无形资产。也就是我们今天这个话题，新三板里面有相当多的产业是不稳定的，是高成长、高风险的，也可能是高回报的，也可能是低回报的。对一个新兴产业来说，评估很难，因为没有可参照系。其中的无形资产，最主要的就是品牌声誉，还有渠道价值，更有客户价值等等，评估都是一个难题。

　　新三板的各位经营者，今天就在于进入哪个领域争夺新的商业模式，而这个商业模式是一定有独创的价值，不可复制，这样价值才能体现。

　　（本文根据荆林波在中国新三板价值创造论坛上的发言整理，有删节）