穿越20年，重估TCL国际并购

一家中国企业走向全球化，要穿越多少惊涛骇浪？回答这个问题，绕不开TCL。

9月6日，2024年德国柏林国际电子消费品展览会开幕，全球顶级电子品牌同场竞技。走过100年的IFA，堪称是一部浓缩的人类科技发展史。从收音机、留声机到第一批“电视接收机”到遥控器、录像机、HDTV、电视卫星，到消费电子、智能家居、智能可穿戴设备等，各种前沿技术和创新产品，无不在IFA的舞台上引领一时风潮。

已经连续14年登上IFA的TCL，今年“包场”的展馆总面积达到2662平米，创历史新高。其通过TCL实业和TCL科技两大主体，展示了三大产业：智能终端、半导体显示、新能源光伏。

比如全球最大115吋QD-Mini LED高端电视，拥有万级背光分区。此外，还有全球首款57吋8K曲面MLED电竞显示屏、全球最大尺寸的G12光伏单晶硅片等等。

其中，不少产品已在全球市场上得到用户检验。比如，今年年初就有一位科技博主Linus，费尽心思从中国“偷运”了一台115吋电视到美国，拍摄了开箱体验视频，发到了YouTube频道上，播放量已超过800万次。

这款115吋整块屏幕无拼接的全球最大QD-Mini LED电视，正是出自TCL，它的售价比起其他品牌的一款尺寸相近的110吋Micro LED电视，大幅降低，让美国网友们惊呼“crazy”。

类似的用户体验，每天都在全球各个角落发生。2023年，TCL电视销量达2526万台位列全球第二，2024年上半年在欧洲市场出货量同比增加40.1%。2023年，TCL华星电竞面板市场份额稳居全球第一，TCL中环光伏晶体晶片市占率稳居全球第一。

今天，人们已经习惯看到TCL活跃于全球化舞台之上。但很多人还没有意识到，这一切其实发端于一次大胆的“走出去”：

2004年，TCL出手收购法国汤姆逊彩电业务，完成了中国企业第一次兼并“世界500强”的“壮举”。随后，TCL跃升为全球彩电销量第一，却很快急转直下，惨遭业绩的“滑铁卢”。以至于有的商学院一度将此次国际并购视为“失败”的案例。

然而，在20年后从另一个角度重新回看这一历史进程，其长期价值更完整地浮出水面。

苹果创始人史蒂夫·乔布斯说过，人不可能从现在的点看到未来，只有回首时才能看清来龙去脉。“我凭着好奇心和直觉所做的大多数事情，结果被证明是无价之宝”。

事实上，如果没有20年前面对全球化的“奋力一跃”，也许不会有今天的TCL。近两年，不少商学院也逐渐意识到这一点，重新审视这一案例。但TCL的故事，以及它随后的进化之路，还远远没有结束。

在中国企业全球化的“血与火”征程中，它将不断被重估，给人们带来新的启发。

至暗时刻

2004年，刚刚上市的TCL集团连续出手，收购了法国汤姆逊公司的彩电业务、阿尔卡特公司的手机业务。两家公司都是彼时的世界商业巨鳄。汤姆逊更是占有12%的美国市场和8%的欧洲市场，绝对的行业巨无霸。

这场跨国并购直接让TCL从一家中国市场为主的公司，延伸到欧美发达国家，一跃成为全球最大的彩电生产商。但想象中跨国整合带来的协同效应，却没有如期出现，反而让TCL陷入了意外的亏损之中。

现在回头看，亏损的原因复杂。比如对并购的困难预估不充分、跨文化冲突等问题。

但最留给TCL最刻骨铭心的教训，还是技术迭代带来的决定生死的影响。这场并购的时机，恰好赶上了显示技术从CRT显像管向LCD平板的切换。TCL大大低估了新旧技术转换的速度，原以为需要5年到10年才能完成换代，实际仅仅用了3年。

处在这样的剧烈技术变革期，TCL拥有的CRT和背投等技术优势化为乌有，于是连续两年巨亏，命悬一线。

关键时刻，“TCL创始人、董事长”李东生带领TCL进行了深刻的反思，他亲自撰文《鹰的重生》，鼓励共闯难关。直到2007年，TCL逐渐走出低谷。

变革突围

刚刚走出风暴时，就有人问过李东生，如果再选一次，还会不会做这场国际并购项目呢？他的回答是：

“肯定会做。但如果有机会让我再做一次，我们会比现在做得更好！"

这是因为，全球化是中国企业的必由之路。2001年中国加入WTO之后，对于电子产业而言，国内国际市场迅速统一，中国企业必然面临全球竞争。李东生说，“这种强烈的危机感，驱动我一定要往外走，在海外开辟市场。只有内线和外线作战结合起来，才有可能在未来经济全球化的竞争中建立优势”。

20年前的国际并购，让TCL经历了生死轮回，但换一个角度来审视，全球化本身并不是问题。“失败”的并购带给TCL的启示，恰恰在其后来转型升级的进程中，发挥了关键作用。

首先，最早深入欧美主流市场的TCL，以极快的速度完成了全球化运营布局，为深入推进本土化运营奠定基础。这件事情的极端重要性，一直被大大地低估了。

事实上，对中国品牌来说，想要进入美国、欧洲主流市场是极为困难的。TCL凭借对汤姆逊彩电业务的并购，先行一步到欧美市场扎根，率先实现了本土化生产、经营，创造了税收、就业等，“嵌入”到了当地社会。

比如，TCL波兰制造基地，就是当初从汤姆逊接收过来的。经过多年发展，这座工厂的年产能已超500万台。平均每5秒钟有一台电视机下线，产品3天内就可运达欧洲所有国家。工厂每年为波兰创造丰厚的税收，本地员工的稳定性也很高。

TCL波兰制造基地

墨西哥制造基地MASA工厂也类似，是当时从汤姆逊手中收购来的。MASA工厂位于华雷斯，毗邻美国得州城市埃尔帕索，这里主要组装65英寸以上大屏电视，供应美国市场。随着产能壮大，TCL在美国的市场份额，逐步提升到第二位。

目前，TCL通过TCL实业与TCL科技两大主体已经在越南、墨西哥、波兰等国家建立了46个研发中心、33个制造基地，销售机构遍布160多个国家和地区。随着近几年“逆全球化”的潮流来袭，各国的市场保护主义抬头，这样的经验和布局，越来越凸显出巨大的现实价值。

它不仅帮助TCL突破了关税壁垒，也由于在当地建厂、当地用工、当地纳税，形成了牢固的利益共同体，韧性极强。近几年全球宏观环境持续变化，TCL的生产和业务没有受到太大影响，主要就是因为全球化和本土化结合得很好。

全球化即本土化，这是TCL深耕欧美20年来的一个深刻体会。这样深远的布局，如果没有当初并购汤姆逊形成的基础，会困难得多，变数更大、耗时更长。

技术突破

更为深远的价值，还在于这场国际并购为TCL下定决心进入上游更高端的领域，创立TCL华星，提供了坚实的市场支撑和必要的技术认知。

正是凭借TCL华星，TCL才真正系统性地提升了技术能力，从靠成本效率和营销立足的终端电子产品制造商，进阶为靠核心技术驱动的科技制造公司。

要知道，当年收购汤姆逊的彩电业务，其中一个重要的原因，TCL是看中了其雄厚的技术积累，包括拥有彩电、彩管、影像显示技术等专利3.4万种。但在呼啸而来的技术迭代浪潮面前，原有的技术路径和积累迅速化为乌有。

LCD替代CRT，给了李东生沉重一击，但也坚定了TCL杀入上游核心零部件产业的决心。

李东生曾总结说：没有当年两大并购，就没有TCL加速全球化的大格局，也没有开拓半导体显示行业的基础，这是并购给我们带来的最大的战略价值。

2009年，李东生做出决定，力排众议，上马TCL华星项目。这个项目投资245亿，相当于TCL的总资产规模，一上来就直奔LCD产业8.5代线，而且是依靠自组团队、自主建线，难度极大。不成功，则成仁。

此时，凭借国际化并购而获得的全球市场份额，就成了TCL手中的关键“底牌”。李东生判断TCL华星这一仗有七成胜算，因为“TCL彩电销量就能够消化一个8.5代LCD工厂产能，市场风险是可控的”。也就是说，即使TCL华星没有任何客户买单，单单TCL的订单也能活下来。事实上，TCL华星做到了当年达产，当年盈利，堪称“奇迹”。

李东生在接受《财经》采访时表示，创立TCL华星后，才体会到只有深入高科技、重资产、长周期的行业，才能培养自身的核心技术能力。这种能力不是靠投资就能获得，必须在激烈的市场竞争中逐步锤炼。“TCL华星的成功，带动TCL终端业务摆脱了单纯依靠成本效率竞争的模式，增加了技术驱动的新引擎。”

全面掌握LCD并形成了全球领先竞争力之后，TCL在技术突破的路上狂飙突进，一路披荆斩棘。尤其是在Mini LED技术产业化进程中，取得了重大的突破，定义了当前主流显示路线。探索印刷OLED技术路线，更是担当起中国显示产业面对技术迭代冲击的使命。

TCL工研院早在2006年就对Mini LED技术开始了理论研究。2014年正式开启应用落地研发。2016年阶段性成果 X1产品上市。2019年，TCL推出全球首款Mini LED电视。2020年TCL拿下全球Mini LED产品90%的销售占比，占据全球显示技术领跑者地位。

在OLED显示技术领域的探索上，TCL华星独辟蹊径，开创性地选择了印刷OLED生产工艺。相比主流蒸镀工艺不到30%的材料利用率，印刷OLED可以将材料利用率提高到90%以上，同时生产成本更低。这一探索，全世界都没有先例。

TCL对印刷OLED的探索，对中国显示行业同样意义深远。李东生提出“未来将要像印刷报纸一样生产面板”。站在又一次显示技术迭代的前夜，TCL不再是以追赶者的姿态，而是作为引领者的角色，深入了显示技术的无人区。

没有人能预言技术变革的未来，但经历国际并购挫折的TCL，对全球技术迭代理解愈加深刻，从而坚定了技术创新和产业升级的方向。

重估价值

在柏林IFA百年盛会上，TCL全面展示了综合科技创新实力，全球化水平超出很多人的想象。从1999年进军越南算起，TCL出海已经25周年，累计服务用户超9.6亿。2018年至今，TCL的彩电销售已位居全球第二，其中海外市场销售占2/3，营收和利润都超过国内。据GfK数据统计，TCL电视零售量在法国、瑞典排名第二，在西班牙、捷克位居第三。

要看懂TCL全球化的前世今生，必须用历史的眼光、长期的价值标尺。20年前的纵身一跃，跳向大海拼命学习“游泳”，给TCL带来了深入骨髓的全球化基因。正如李东生所言，“我们差一点当了先烈，但我们咬牙挺住了，最后成了先驱”；“历经磨难，我们这个项目也算是成功”。

历史是最好的老师，但历史往往需要经过岁月的风雨才能看得更清楚。毕竟，先行者的探索是无价的，他们深一脚浅一脚，摸着石头过河，才拿到了中国企业用钱也买不到的经验和教训。TCL的成功，让更多的中国企业，敢于憧憬“世界第一”，以更高的标杆迈向全球化。

今天，中国企业全球化已经是一个必答题，不出海，就出局。站在岸上学不会游泳，想要出海，不“呛水”是不可能的。重估当年的国际并购，就会发现，TCL穿越20年的全球化之路，证明了一个硬道理：

只有勇敢“跳下水”，亲身经历惊涛骇浪，才有可能创造属于自己的大航海时代。